中国酒文化历史悠久，尤其是逢年过节，白酒依然是餐桌不可缺少的存在。根据相关资料显示，2021年按收入计，白酒占有中国酒精饮料市场的69.5%，中国白酒行业的市场规模预期自2022年的6211亿元增加至2026年的7695亿元，复合年增长率为5.5%。

　　白酒产业高端化大势所趋　

　　中国白酒市场容量巨大，出厂规模超6000亿，零售规模超万亿。其中，主流大单品的价格横跨10元以上到3000元以下，集中度随着价格带下降而降低，结构性机会涌现。白酒消费核心动因是商务宴请和送礼场景下的职场、社交压力，而非个人自饮。每一代人都需要面临的社交情境意味着现代年轻人亦有消费白酒的需求。

　　白酒行业是消费品领域的黄金行业，白酒产业也呈现出高端化、酱酒化、集中化的大趋势。

　　一手打造了A股“酒类流通第一股”华致酒行的吴向东，如今又带着贵州珍酒李渡站到了港股IPO大门前。2021年，吴向东通过一系列的股权并购将四者打包成了现在的拟上市主体——贵州珍酒李渡。

　　从股权上看，贵州珍酒李渡的股权结构较为集中。吴向东通过全资持有贵州珍酒李渡控股，拥有公司81.28%的股权，投资公司KKR控制的Zest Holdings持股16.2%，大中华网讯持股2.5%。

　　其中，私募股权投资巨头KKR声名显赫，被称为金融史上最成功的产业投资机构之一。2021年底及2022年中，KKR分别斥资3亿美元和5亿美元投资贵州珍酒李渡。在IPO前，贵州珍酒估值超300亿元。贵州珍酒最近披露招股书，拟赴港上市，有望成为港股第一个白酒IPO。

　　透过招股书，我们得以窥见珍酒李渡“赚钱能力”。招股书显示，2020年、2021年和2022年1-9月，珍酒李渡的收入分别为24亿元、51亿元、42.5亿元；经营利润分别为7.4亿元、14.7亿元、11.7亿元；毛利率分别为52.2%、53.5%、55.2%。

　　近几年，珍酒李渡逐渐转向高端化酱香型白酒，近65%的白酒产品定位于次高端和高端，售价在600元以上。

　　贵州珍酒表示，未来几年将投资超300亿元，建设珍酒厂原址扩产、珍酒赵家沟基地和茅台镇金东酱酒园等项目。预计到2024年，公司酱香白酒产能还将增加1.66万吨，其余白酒基酒产能也将提高1万吨，届时酱香白酒总产能有望突破5万吨。此次上市，珍酒李渡所募资金也将主要用于未来5年提升产能等。

　　居民人均可支配收入和高净值人群的稳步增加，强有力地推动了白酒的消费升级，在这种趋势下，以往“多喝酒”的趋势转变为“喝好酒”，高端、次高端白酒的需求逐步增加，未来还有较大的空间。